来源：广发期货
(资料图)
【现货】青岛港口PB粉环比-2元/吨至846元/吨，超特粉环比-3元/吨至710元/吨。
【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为912.9和894.7元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为96.2元/吨和10.76%。
【需求】需求端日均铁水产量环比+3.29万吨至245.85万吨。钢厂小幅补库，钢厂日耗上升幅度大于库存上升幅度，日耗环比+1.49%，进口矿库存环比+1.1%，库消比环比-0.1%。5月生铁产量7700万吨，环比-84万吨，同比-348.90万吨；5月生铁累计产量37474万吨，同比1387.20万吨。5月粗钢产量9012万吨，环比-251.50万吨，同比-649.30万吨；5月粗钢累计产量44463万吨，同比+961.40万吨。
【供给】中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。进口矿来看，5月铁矿石进口量9617.5万吨，环比+573.50万吨，同比+365.5万吨；1-5月铁矿石进口累计量为3389.80万吨，同比+3389.8万吨。国产矿来看，5月份国内铁矿石原矿产量7760.03万吨，环比+250.43万吨，同比-2020.47万吨；1-5月国内铁矿石原矿累计产量为39135.15316万吨,同比-3253.15万吨。
【库存】港口库存12792.98万吨，环比周二+33.91万吨，环比上周-56.96万吨；钢厂进口矿库存环比+90.18万吨至8574.37万吨。
【观点】唐山部分轧钢厂重启环保限产，需求端承压运行。基本面上，供应端到港量维持中性水平，需求端日均铁水产量增幅较大，钢厂小幅补库，港口库存小幅去库。供应来看，到港量环比+68.6万吨至2249.3万吨，澳巴发运环比-184.2万吨，考虑到发运量持续上升，接近全年高位，后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量增幅明显，钢厂小幅补库，日耗升幅大于库存，日耗环比+1.49%，进口矿库存环比+1.1%，库消比环比-0.1%；目前铁水偏高，钢材需求偏弱运行，铁水产量增幅较大，钢材消费淡季矛盾进一步积累，考虑到前期盘面反弹幅度较大，强预期逻辑上方空间有限，叠加钢材需求未有超预期增加迹象，预计盘面逐步回归基本面逻辑。操作上，不建议追高，偏空操作为主，关注宏观政策变化。
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