来源：证券时报
近日，多地暴雨牵动人心，有基金公司也为此发布公告。
8月2日晚，中航首钢绿能REIT披露公告：自2023年7月31日以来，北京市门头沟区迎来特大暴雨。该基金基础资产及首钢生物质能源科技有限公司所在地位于北京市门头沟区鲁坨路。目前，项目公司现场设施设备完好，工作人员生命财产安全、情绪稳定。
据测算，暴雨对项目的影响约为日均收入降低超百万元，但公告中指出，基金管理人已为项目公司购买了利润损失险，并已第一时间向保险公司报案，同保险公司进行协商理赔。
(相关资料图)
据统计，2023年二季度REITs整体收入达成全年预测业绩的26%，可供分配金额达成率为28%。而“受益于”炎热天气，能源类REITs表现最优：受夏季高温及高增的电力需求影响，能源基础设施REIT收入、EBITDA(税息折旧及摊销前利润)及可供分配金额达成率均高于其他业态。
暴雨中断项目生产经营
上述公告表示，2023年7月31日，基金管理人接到运营管理机构北京首钢生态科技有限公司的通知，因受特大暴雨的影响，项目公司外通往门头沟区鲁家滩村及丰台区千灵山道路的两条道路受损严重，项目公司与外界的联系道路暂时中断。受道路中断影响，生产所需的生活垃圾、生产用尿素等大宗物料无法进厂，生产产生的炉渣、飞灰无法运出，对项目公司的生产经营造成一定影响。
中航基金表示，情况发生后，基金管理人、运营管理机构及项目公司第一时间向项目所在地人民政府及北京市城管委等相关部门进行报告，配合相关部门开展救援工作，保障项目现场人员生命财产安全，基金管理人驻场基金经理在现场协调相关工作，并根据北京市城管委调度要求开展生产工作。
接下来，基金管理人及运营管理机构将及时评估项目状态，在不满足安全生产要求时，停运机组，保障机组及设备安全。项目公司及运营管理机构将配合相关部门开展道路抢修工作，待道路抢修完成后，及时向北京市城管委等相关部门报告，恢复垃圾及生产物料入厂，尽快恢复正常生产运营。
中航基金在《中航首钢绿能REIT致投资者的一封信》中写道：“中航首钢绿能上市两年以来运营稳定，业绩优益。纵使狂风骤雨呼啸如斯，我们坚信灾难终将过去，美好亦会再次回归。后续我们会及时向投资者公告相关进展情况，尽早恢复生产经营，确保生活及厨余垃圾得到安全有效处置。”
影响几何？
上述公告表示，项目公司共计四条焚烧线及两台汽轮发电机组。暴雨发生以来至2023年8月1日，项目公司四条焚烧线及两台汽轮发电机组正常运行。
2023年8月1日起，受前述道路中断的影响，项目公司停运三条焚烧线及一台汽轮发电机组，同时保持一条焚烧线及一台汽轮发电机组正常运行。
根据中航首钢绿能REIT发行时披露的招募说明书，项目预测年生活垃圾处理量110万吨，同时根据基础设施项目的历史运行情况，上网电量与垃圾处理量等呈稳定比例关系，按照上网电量=垃圾处理量*入炉比率*吨入炉垃圾发电量*（1-厂用电率），预测年上网电量32,160万千瓦时。依据全年365天计算可得项目公司生活垃圾日均处理量3013.7吨，日均上网电量88.1万千瓦时。正常情况下，项目日均产生收入=3013.7吨*173元/ 吨+88.1万千瓦时*0.3598元/ 千瓦时+（3013.7吨*280千瓦时/吨*0.2902元/千瓦时）=108.32万元（含税）。
目前，项目公司一条焚烧线一台汽轮发电机组正常运行，日上网电量10万千瓦时，按照目前的生产经营情况，估算日均收入=10万千瓦时*0.3598元/千瓦时+10万千瓦时*0.2902元/千瓦时=6.5万元（含税）。
按此计算，目前估算日均收入将降低101.82万元（收入降低金额=108.32万元-6.5万元=101.82万元（含税））。
但公告中指出，基金管理人已为项目公司购买了利润损失险，并已第一时间向保险公司报案，同保险公司进行协商理赔。保险中也特别扩展承保了因厂区外通道堵塞和公共设施供水造成的营业干扰或中断造成的间接经济损失，承保项目公司在一定时期内停产、减产或营业中断所造成的间接经济损失，包括预期的利润损失和受灾后中断期间仍需支出的费用。同时，保险存在7天免赔期。
“现金奶牛”持续慷慨分红
日前，首钢绿能REIT基金经理之一的汪应伟接受记者采访时表示，首钢绿能REIT项目的现金流主要包括三部分：
第一部分是电费，电费主要包括每月跟北京市电力公司结算的标杆电价、每季度跟电力公司结算的0.1元/千瓦时的电价补助以及国家可再生能源0.19元/千瓦时的电力补助。
第二部分是与城市管理委员会签订的垃圾处理服务协议。
第三部分是与西城区、石景山区、门头沟区管委签署的餐厨垃圾处理协议。
中航首钢绿能REIT上市以来，项目每年可分配现金流均在1亿元以上。基金年报显示，2021年项目层面全年累计实现收入4.25亿元，可供分配金额1.73亿元。2022年项目层面营收达4.28亿元，净利润实现4700万元，累计可供分配金额1.37亿元（含2021年未分配金额5181666.31元）。2022年基金层面收入较预测值增加8%，EBITDA较预测值增加9%，可供分配现金较预测值增加34%，2022年项目整体经营情况好于招募说明书披露的预期值。
REITs产品的一大特征就是“慷慨”的分红。从金额来看，中航首钢绿能REIT上市以来已分红4次，累计分红3.05亿元。其中，2021年度两次分红合计1.68亿元，占全年可供分配现金比例为97%；2022年度两次分红合计1.37亿元，分红比例100%。
能源类REITs二季报表现最优
中信证券根据二季报统计表示，2023年二季度REITs整体收入达成全年预测业绩的26%，可供分配金额达成率为28%，其中能源类REITs表现最优。受夏季高温及高增的电力需求影响，能源基础设施REIT收入、EBITDA(税息折旧及摊销前利润)及可供分配金额达成率均高于其他业态。高速公路REIT受节假日通行费减免及宏观经济弱修复因素影响，达成率相对较低。
此外，近期REITs还频繁迎来利好消息。在经历了旷日持久的阴跌后，近日多家基金公司公告，将公募REITs纳入旗下FOF投资范围，这则利好无疑给近期跌跌不休的市场注入一剂“强心针”，受此消息提振，在随后的多个交易日中证REITS指数一改持续数月的颓势，不到一个月内涨幅已近10%。
中金公司在研报中预测，中短期来看，根据已调整投资范围描述的公募FOF，不考虑杠杆的情况下，公募REITs市场潜在增量资金规模约为25亿至50亿元。其认为，市场未来的增量资金将会改善公募REITs市场的流动性，并提振投资者对市场的信心。
展望未来，中信证券认为，应重视外部宏观环境及经济修复速度对各板块影响，建议重点关注四个方向。
一是整租类REIT：关联方租户所占比例较高，租户周转率相对较低，保证了底层项目持续稳定现金流；
二是厂房类产业园REIT：业绩兑现程度高且稳定性强；
三是能源基础设施：夏季为传统电力需求旺季，发电量有望在二季度基础上环比提升，高盈利性持续；
四是保租房REIT：底层资产均处一线及强二线城市，旺盛的租赁需求形成强有力底部支撑，二季度的超预期表现凸显防御性优势。
标签：
